Borzni trendi - april 2012 | SAVA INFOND

Razviti trgi - zadovoljno v letu 2012

Če potegnemo črto pod rezultati prvega četrtletja so lahko vlagatelji na razvitih trgih po turbulentnem letu 2011 zadovoljni tako z donosi na delniških trgih kot tudi z dejstvom, da huda dolžniška kriza v evroobmočju, kljub bojazni mnogih ekonomistov in analitikov, ni potegnila v recesijo preostanka sveta, temveč se je gospodarska rast izven Evrope marsikje celo okrepila. Delniški indeksi razvitih svetovnih trgov so tako letos (do 13.4.2012)  preračunano v evrih pridobili med 5 in 16 odstotki: S&P 500 (+8,7 %), Dow Jones (+4,7 %), Nasdaq (+15,5 %), evropski Euro Stoxx 600 (+4,8 %), nemški DAX (+13,8 %), japonski Nikkei (+6,5 %) in  MSCI EAFE indeks razvitih trgov (+6,6 %).

V začetku aprila smo prvič od lanskega novembra zaznali močnejši popravek delniških tečajev, ki pa mu je nato po petih zaporednih dneh zdrsa, z izjemo delnic v energetskem sektorju, sledil enako silovit odboj iz območja tehnične preprodanosti (pojasnilo: tehnična preprodanost je izraz za delnice in indekse, ki se nahajajo več kot en standardni odmik pod svojim 50-dnevnim drsečim povprečjem). Še enkrat več se je izkazalo staro pravilo, da se trgi nikoli ne gibajo samo v eno smer, ampak so pogosto celo bolj muhasti in nestanovitni kot aprilsko vreme. Več o tem v članku: Naj vas trg ne prehiti

Damijan Kovačič, upravljavec – analitik



Emerging Markets – v znamenju dveh hitrosti
 
V preteklem mesecu so trgi držav v razvoju, predvsem BRIC države, beležili padanje tečajev zaradi strahu pred globljim ohlajanjem gospodarske rasti Kitajska. Države, ki so odvisne od kitajskega povpraševanja po surovinah, so beležile največje padce. Na drugi strani je bilo v preteklem mesecu nekaj pozitivnih makro-ekonomskih novic. Indija je imela višjo industrijsko proizvodnjo, Rusija nižjo brezposelnost in Kitajska nižjo inflacijo od pričakovanj, kar daje monetarnim oblastem več prostora za fleksibilnejšo politiko oblikovanja obrestni mer.

Na drugi strani je potrebno poudariti, da so pomembnejši Frontier trgi, kot so Čile, Indonezija, Filipini in Vietnam, v marcu beležili rast. Indonezija je v marcu objavila nižjo inflacijo, višji izvoz ter višjo prodajo avtomobilov, kar samo potrjujejo višje domače povpraševanje. Gospodarska rast v Čilu je bila višja od pričakovanja ter brezposelnost se je znižala na 6,4 %. Države izkazujejo stabilno makro-ekonomsko okolje, kar bo dolgoročno omogočilo cenejše zadolževanje gospodarstva in posledično pozitivno vplivalo na gospodarsko aktivnost ter s tem na delniške trge.

Uroš Vek, upravljavec naložb



Slovenija – nadaljevanje pozitivnega  trenda

V mesecu marcu se je po februarskem pozitivnem premiku nadaljeval vzpon delniškega indeksa SBI TOP, ki se je okrepil za 6,40 % svoje vrednosti.

Delnica Gorenja se je povzdignila za več kot 37 %, kar je odraz zadovoljivih poslovnih rezultatov preteklega leta (rast prihodkov slabe 3 odstotke). Vidnejši premik je doživela tudi delnica Zavarovalnice Triglav (+27 %), delnica Nove KBM (+15,50 %) ter Mercatorja (+10%). Z doseženimi rezultati za poslovno leto 2011 je delničarje razveselila tudi družba Petrol (prihodki porasli za 17 % ter dobiček za 48 %), za kar je bila delnica nagrajena z 9 % rastjo. Družba Petrol je prav tako uspešno zaključila prvo izdajo 6-mesečnih komercialnih zapisov v skupni nominalni vrednosti 50 mio EUR po 4,1 % obrestni meri letno.  

Med preostalimi borznimi informacijami, pomembnimi za vlagatelje na ljubljanski borzi, so gotovo prošnja družbe Krka za sprejem in uvrstitev delnic na Varšavsko borzo ter kolektiven odstop uprave družbe Mercator ter izglasovanje dividende v višini 6 EUR, kar bistveno izboljšuje dividendni donos delnice Mercator.   

Pozitiven borzni trend se nadaljuje tudi v mesecu aprilu, donosnost indeksa SBI TOP od začetka leta do dne 13.4.2012 pa je ponovno prestopila prag negativnega območja in se trenutno giblje okoli +3,60 %, kar je trenutno celo bolje od francoskega CAC 40 (+2,37 %) in britanskega FTSE 100 (+ 1,98%).

Marko Tomanič, upravljavec naložb



Dolžniški trgi - Španija sledi Grčiji?

Po Grčiji se je v mesecu marcu v ospredju razprav o dolžniški krizi znašla Španija. Španski premier Mariano Rajoy je namreč priznal, da do konca leta 2012 ne bodo uspeli znižati proračunskega primanjkljaja na nivo, kakršnega je odobrila EU. Težave nove španske vlade pri zmanjševanju proračunskega primanjkljaja so se odrazile v povečevanju razkoraka med zahtevanim donosom na španske in referenčne nemške državne obveznice. Tako se je zahtevana donosnost španskih 10-letnih državnih obveznic povišala iz 4,85 % v začetku meseca marca na trenutnih 5,79 % ter se tako nevarno približala psihološki meji 6 %. Na drugi strani so vlagatelji iskali predvsem varne naložbe. Posledično se je zahtevana donosnost 10-letnih nemških državnih obveznic znižala na trenutnih 1,76 %.
 
V segmentu podjetniških obveznic je bilo mogoče zaslediti povečano povpraševanje po obveznicah naložbenega razreda podjetij iz držav z visokimi bonitetnimi ocenami (Nemčija, Nizozemska, Avstrija, Francija). Pozitiven moment je mogoče zaznati tudi na primarnem trgu. Nove izdaje podjetniških obveznic se namreč prodajo izjemno hitro, povpraševanje po njih pa običajno nekajkrat presega ponudbo. Stopnja neplačil obveznosti iz naslova kuponov ostaja nizka in obrestno breme za podjetja, ki tovrstne obveznice izdajajo, se znižuje. To predstavlja pozitiven signal, ki krepi zaupanje vlagateljev na dolžniških trgih.

mag. Rene Redžič, upravljavec naložb