Delnica meseca: Ventas | SAVA INFOND

Ameriški nepremičninski skladi (REIT) so bili v letu 2014 z naskokom najbolj donosen naložbeni razred, saj so na letni ravni v dolarjih pridobili več kot 30 %, v evrih pa celo 42 % vrednosti. V zadnjih desetih letih se lahko nepremičninski skladi pohvalijo s povprečno 8,4-odstotnim letnim dolarskim donosom, kar pomeni da so zaostali samo za delnicami malih in srednje velikih podjetij, ki bi, ob precej višjem tveganju, vlagateljem prinesle povprečno 9,4-odstotni letni donos.

Ventas, Inc. (VTR US) je ameriški nepremičninskih sklad, specializiran za upravljanje nepremičnin s področja zdravstvene nege. Njegova osnovna dejavnost je upravljanje z zelo kvalitetnim in razpršenim portfeljem več kot 1.500 nepremičninskih enot v ZDA, Kanadi in Veliki Britaniji. Največji del Ventasovega portfelja obsegajo oskrbovana stanovanja, ki jim prinašajo 55 % operativnega dobička, in domovi za starejše, ki jim prinašajo 25 % operativnega dobička, nekaj njihovih nepremičnin pa imajo v najemu tudi bolnišnice, zdravstveni domovi in ordinacije…

Po oceni družbe imajo nepremičninski skladi v lasti manj kot 15 % od tisoč milijard dolarjev vrednega trga oskrbovanih stanovanj, zato poganja njihovo dejavnost kombinacija pozitivnih demografskih trendov in konsolidacije panoge. Pri Ventasovem poslovnem modelu izhaja več kot 60 % operativnega dobička iz tako imenovanih »trojnih neto« (triple-net) najemnin, ki so sestavljene tako, da mora najemnik plačevati vse stroške, povezane z nepremičnino (davki, zavarovanje in vzdrževanje). Okoli tri četrtine prihodkov prinašajo družbi zasebni najemniki, večina njihovih varovanih stanovanj pa je lociranih v zveznih državah, kjer morajo vladne ustanove soglašati z novimi investicijami v dejavnost.

Ventas bo v letu 2014 ustvaril okoli 10-odstotno rast prihodkov in 8-odstotno rast čistega dobička iz tekočega poslovanja (FFO), ki naj bi znašal med 4,44 in 4,47 USD/delnico. Družba bo za dividende namenila 65 % čistega operativnega dobička, kar med drugim prinaša vlagateljem zelo privlačen, okoli 4-odstoten dividendni donos. Ventas ima nekoliko bolj konzervativno finančno strukturo v primerjavi z ostalimi REIT-i, s 4-kratnim kazalnikom tekočega pokritja obresti in neto dolgom, ki je nižji od 6-kratnika denarnega toka iz poslovanja (EBITDA).


Delnica nepremičninskega sklada Ventas je od začetka leta 2000 dosegla izjemno visok celotni donos v višini 28 % letno, kar pomeni, da bi začetna naložba v znesku 1000 dolarjev do konca leta 2014 zrasla na več kot 40 tisoč dolarjev. Delnica družbe Ventas (VTR US) je v letu 2014 v evrih pridobila 43 % vrednosti in je zastopana v portfeljih skladov Infond Razviti trgi, Infond Delniški in Infond Družbeno odgovorni.