Delnica meseca: Vivendi | SAVA INFOND

Vivendi je telekomunikacijski in medijski holding, katerega največji del predstavlja podjetje SFR, ki je drugi največji mobilni operater v Franciji. SFR je najpomembnejši del podjetja, saj predstavlja 50 % vseh prihodkov in EBITDA podjetja.Na področju telekomunikacij imajo tudi vodilno telekomunikacijsko podjetje v Maroku (Maroc Telecom) in vodilnega alternativnega ponudnika širokopasovnih storitev v Braziliji (GVT). Poleg telekomunikacij delujejo še na področju medijev. Tako so lastniki podjetij Canal+, ki deluje na področju plačljive televizije, Universal Music (vodilno podjetje na področju glasbe) in Activision Blizzard (vodilno podjetje na področju video iger).

Trenutno kotira podjetje pri 3,5-kratniku kazalnika EV/EBITDA. To nizko vrednotenje lahko pripišemo holdinški ureditvi podjetja. Ocene so, da je vsota vrednosti samostoječih podjetij tudi do 40 % višja in pričakovanja gredo v smeri oddelitve določenih podjetij, kar bi odklenilo vrednost. To se je odrazilo tudi v gibanju tečaja delnice, saj je v zadnjem mesecu pridobila 9,5 odstotka.Delnico podjetja imajo v svojih portfeljih tudi skladi v upravljanju KBM Infond: Infond Evropa, Infond Globalni delniški, Infond Globalni defenzivni, Krekov Skala Uravnoteženi in Probanka Beta.

Aleš Šoba, CFA
upravljavec-analitik