Draghi in Bernanke uslišala vlagatelje | SAVA INFOND

Od začetka polletja, v upanju na dodatne monetarne ukrepe s strani ECB-ja in ameriške centralne banke FED, delniški trgi beležijo dvoštevilčno rast tečajev. Ključna akterja svetovne monetarne politike vlagateljev nista razočarala in sta ponovno stopila na parket ter predstavila dodaten arzenal za boj proti krizi.

Prvo priložnost je izkoristili predsednik ECB-ja Mario Draghi in šestega septembra razkril pripravljenost v neomejen odkup državnih obveznic na sekundarnem trgu, in sicer kratkoročnih od enega do treh let. Program se bo imenoval »OMT – Outright Monetary Transactions«. ECB bo v zameno za sodelovanje v programu »OMT« zahtevala od države članice, da zaprosi za pomoč iz skladov za finančno stabilnost in podporo EFSF/ESM. V tem primeru bo država izgubila fiskalno suverenost in bo izvajala strog paket reform za fiskalno konsolidacijo. Članice bodo morale same pokazati pripravljenost za aktivno reševanje javno-finančnih problemov, čemur bo sledila pomoč Evrope. Pozitivno sporočilo je, da obstaja pripravljenost ECB-ja za neomejeno pomoč državam članicam, ki sicer s seboj nosi predpogoje.

Ben Bernanke, predsednik ameriške centralne banke FED,  je teden dni kasneje najavil težko pričakovan odkup ameriških državnih in hipotekarnih obveznic. Mesečno bo FED odkupil do 40 milijard $ vrednostnih papirjev. Vlagatelje je tako pozitivno presenetil obseg dodatne mesečne likvidnosti. Program nima določenega datuma zapadlosti, temveč zasleduje cilj zmanjšanje brezposelnosti. V kolikor se bo znižala, se bo program odkupa ustavil, kar pa se naj ne bi zgodilo pred letom 2014.

Novici sta v določeni meri bili pričakovani, a sta tako ECB kot FED nekoliko presenetila. ECB z neomejenim odkupom kratkoročnih državnih vrednostnih papirjev,  FED pa z obsegom in trajanjem programa. V Evropi je ukrep pocenil državno zadolževanje, saj so obresti na državne vrednostne papirje po objavi padle. Donosnost španskih in italijanskih 10-letnih obveznic se je znižala na 5,8 oz.  5 %. Prav tako pozitivno so odreagirali delniški tečaji, zrastel je evro in plemenite kovine – zlato in srebro.

Zadnji ukrepi centralnih bank odsevajo težavno ekonomsko stanje, ki jo je povzročila evropska dolžniška kriza in počasno okrevanje ZDA. Ukrepi v Evropi in preko luže so korak v pravo smer, vprašanje samo ali bodo zadoščali za ponovno oživljanje gospodarstva. Kar se tiče kapitalskih trgov v prihodnje in v kolikor vlečemo analogijo s predhodnimi monetarnimi ukrepi, potem lahko pričakujemo nadaljnjo pozitivno gibanje delniških trgov.
Slika 1: Gibanje donosnosti 10-letnih španskih obveznic




Slika 2: Gibanje donosnosti 10-letnih italijanskih obveznic

Vir: bloomberg.com