080 22 42
info@infond.si
LinkedIn
Podjetje Potash Corporation of Saskatchewan (v nadaljevanju PCS) krasijo proizvodne kapacitete za proizvodnjo umetnih gnojil, ki po velikosti daleč presegajo konkurenco. Glavni fokus podjetja so kalijeve soli, uporabljane v proizvodnji umetnih gnojil (potash), s katerimi imajo 20 % tržni delež svetovnih kapacitet. Njihova dejavnost poleg kalijevih obsega tudi proizvodnjo dušikovih in fosfatnih umetnih gnojil. PCS bo v nekaj letih ob nizkih stroških občutno povišal svoje kapacitete izkopakalijevih soli, kar je za ta segment zelo redko.
Kanadski rudniki kalijevih soli, ki so v lasti PCS-a, veljajo za jedro njihove dejavnosti, saj z njimi ustvarijo 60 % bruto dobička. Po oceni Nomure se PCS nahaja pri dnu krivulje proizvodnih stroškov z nekaj nad 100 USD za tono. Nižje proizvodne stroške ima samo Uralkali s približno 62 USD za tono. PCS bo ustvarjal dobiček tudi, če se cene kalijevih soli spustijo na raven mejnih stroškov evropskih proizvajalcev, ki sedaj znašajo okoli 240 USD na tono. Po ocenah analitikov se bo cena za tono kalijevih soli spustila iz sedanjih 400 na okoli 300 USD. PCS zaključuje 8 milijardno investicijo, s katero bo povišal kapacitete izkopa kalijevih soli iz dosedanjih 11 na 17 milijonov ton do leta 2015. 51 milijonov ton velik trg kalijevih soli obvladuje peščica igralcev, ki je do pred konca julija letos še delovala kot oligopol. Tako so veliki igralci začasno zaustavljali proizvodnjo v obdobju nizkih cen. Obstoj tega oligopola je ogrožen, saj je Uralkali objavil, da bo z letom 2014 pričel proizvajati na polnih kapacitetah ter prodajal po nižjih cenah. Na podlagi te izjave lahko pričakujemo kratkoročno znižanje cen kalijevih soli ter zamude pri začetku novih projektov v tem segmentu, kar bo na koncu pomenilo še bolj plitek trg. Mnenje strokovne javnosti je da, v koliko se bodo cene kalijevih soli res spustile pod 300 USD za tono, ne bomo videli nobenih novih projektov. Zelo verjeten je scenarij, da gre za dogovor glavnih igralcev na trgu z namenom, da preprečijo vstop BHP Billitona na ta trg. BHP je nameraval investirati 15 milijard USD v projekt Jansen v Kanadi. Pri ceni 500 USD za tono kalijevih soli znaša neto sedanja vrednost projekta Jansen 7,2 milijarde USD. Vrednotenje se popolnoma spremeni pri ceni 300 USD za tono in znaša negativnih 2,2 milijarde USD. Malo verjetno je, da si bo Andrew Mackenzie, novi CEO BHP Billitona, želel nadaljevati projekt v tako nestabilnem poslovnem okolju.
PCS – ova konkurenčna prednost izhaja predvsem iz nizkih stroškov proizvodnje kalijevih soli, občutno nižjih investicij na enoto povišanje obstoječih kapacitet proizvodnje, največjih depozitov na svetu ter investicijsko zahtevnega in zamudnega razvoja novih kalijevih rudnikov. Rentabilna nahajališča kalijevih soli po svetu se nahajajo predvsem v Kanadi, Rusiji ter Belorusiji.
PCS – ov prilagojen donos na investiran kapital je v letu 2012 znašal 27,3 % ter je občutno presegal povprečje konkurence, ki je dosegala 19,1 %. Zgodovinsko je ta razpon znašal med 6 do 8 odstotnih točk, podobno lahko pričakujemo tudi v prihodnje. V naslednjih 5 letih je verjeten okoli 18 % donos na investiran kapital.
Povpraševanje po umetnih gnojilih bo dolgoročno raslo, saj kmetje morajo dosegati vse višji hektarski donos, da nahranijo vedno več prebivalcev našega planeta. Stopnje uporabe kalijevih gnojil v Indiji in Kitajski so krepko pod priporočenimi ravnmi. Glede na to, da si ti dve državi trudita zagotoviti samooskrbo s hrano, je povišanje uporabe kalijevih gnojil relativno poceni način, kako povišati hektarski donos ter posledično količino pridelane hrane. Po oceni CANPOTEX-a bo povpraševanje po kalijevih gnojilih v Indiji in Kitajski raslo 4,5 % letno do leta 2020, medtem ko bo rast globalnega povpraševanja okoli 3,7 %.
Delnice družbe Potash Corporation of Saskatchewan so zastopane v portfeljih skladov Infond Globalni uravnoteženi, Infond Razviti trgi, Infond Družbeno odgovorni, Infond Delniški, Infond Globalni defenzivni, Infond Globalni delniški ter Infond ZDA.