Powell obljublja, da bo ukrotil inflacijo | SAVA INFOND

mag. Barbara Gačnik, vodja področja upravljanja naložb
mag. Barbara Gačnik, vodja področja upravljanja naložb
Datum objave
Dne  11.05.2022

Tudi če bo to pomenilo bolečino za gospodarstvo.

 
Fed je v sredo, 4. maja,  prvič po letu 2000 zvišal obrestne mere za 50 bazičnih točk. Predsednik Feda, Jerome H. Powell, pa je dejal, da so podobna zvišanja verjetna tudi za junij in julij. Vlagatelje na borzi je sprva izjava, da o povišanju obrestne mere za kar 75 bazičnih točk za sedaj ne razmišljajo, pomirila, vendar je do konca tedna optimizem izzvenel.

Powell je Američanom zagotovil, da bodo oblikovalci politike storili vse, kar je potrebno za zajezitev naraščajoče inflacije, in priznal, da bi to lahko povzročilo "nekaj bolečine", saj  bo ameriška centralna banka monetarno politiko zaostrila najmočneje v zadnjih desetletjih.

V 80. letih prejšnjega stoletja je v boju z visoko inflacijo takratni predsednik Feda, Paul Volcker,  dvignil obrestne mere na 20 %, pri tem pa zatrl tako inflacijo kot širše gospodarstvo. Fed tokrat upa, da bo kombinaciji dviga obrestne mere in krčenja bilance stanja sledil mehak pristanek in da se gospodarstvo izogne recesiji, čeprav je že namignil, da znižanje inflacije ne bo mogoče brez morebitne škode za rast. Strategija je precej tvegana, še posebej, če se v drugi polovici leta inflacija ne umiri, kar bi lahko privedlo do bolj dramatičnih reakcij.

Trg pričakuje, da bo do konca leta obrestna mera centralne banke znašala 2,8 % in s tem presegla oceno nevtralne obrestne mere odbora članov Fed. Ti so ocenili, da nevtralna obrestna mera, t.j. raven, ki niti ne pospešuje niti ne upočasnjuje gospodarstva, znaša približno 2,5 %. Zahtevana donosnost ameriških desetletnih obveznic je medtem presegla 3 % - nazadnje je bila blizu tem nivojem konec leta 2018.

Na naslednjih dveh srečanjih je predvideno povišanje za po 0,5 %, če pa bi inflacija pokazala znake ohlajanja, bi člani odbora Feda nato od septembra dalje znižali tempo zviševanja na 0,25 %. Obrestne mere nameravajo zviševati, dokler ne dosežejo nevtralne obrestne mere. Powell je priznal, da je "vsekakor možno", da se lahko Fed odloči obrestne mere premakniti na ravni, ki so omejevalne za gospodarstvo, če bo za to potreba.

Fed se drži stališča, da bodo inflacijski pritiski v drugi polovici leta popustili. Za njihovo tezo bo pravi izziv konec poletja. Če bo inflacija ostala neprijetno nad ciljno in bo obrestna mera blizu nevtralne stopnje, bo zanimivo videti, kakšna bo reakcija Feda. Če želi ukrotiti inflacijo, mora ohladiti povpraševanje in dvigniti stopnjo brezposelnosti, to pa bi sprožilo recesijo.

‎Leto 2022 za vlagatelje doslej ni bilo najbolj prijazno. Zgodilo se je veliko naenkrat, upočasnitev rasti, rast inflacije, zaostritev monetarne politike, energetski šok, zapiranje gospodarstva na Kitajskem zaradi covida  in vojna v središču Evrope. ‎Globalne delnice so do 9. maja izgubile dobrih 11 %, merjeno v EUR, zaradi zaostrovanja monetarne politike pa izgubljajo tudi obveznice in ne nudijo prav nobenega zatočišča.


Defenzivne delnice, zdravstvo in osnovne potrošne dobrine se relativno dobro obnesejo v vsakem inflacijskem režimu

Vlagatelji so ujeti med vztrajno visoko inflacijo, ki zmanjšuje realno vrednost premoženja, in zaostrovanjem monetarne politike, ki ogroža gospodarsko rast. ZDA so v fazi upočasnitve gospodarskega cikla, zato so pričakovani donosi nižji kot v fazi okrevanja in širitve, volatilnost pa je povišana. Običajno bi se v razmerah upočasnjevanja najbolje obnesle »growth« delnice, velika večina se nahaja v IT sektorju in sektorju komunikacijskih storitev,  vendar je visoka inflacija pomešala vse karte.  Zaradi nje se višajo zahtevani donosi, kar pa negativno vpliva na visoko vrednotene delnice.  Izbrisanih je bilo veliko špekulacij, kar pa je zdravo za trg.

Ni veliko izbire, kot sprejeti povišano volatilnost na trgih. Ko je inflacija povišana (nad 3,5 %) in se dvigajo zahtevani donosi obveznic, se v portfelju najbolje obnesejo defenzivni sektorji, kot so osnovne potrošne dobrine in zdravstvo, ki sta na upočasnjevanje gospodarske rasti manj občutljiva, poleg tega pa imata moč prenašati del podražitev na končnega kupca. Dobro se obnese tudi sektor energetike, saj so prav visoke cene nafte eden izmed krivcev za pobeglo inflacijo, ne gre pa zanemariti, da njihova nadpovprečna donosnost izzveni, ko inflacija doseže svoj vrh. Na drugi strani so največji poraženci v tem okolju trajne potrošne dobrine, saj inflacija najeda realno kupno moč prebivalstva, tokrat pa na njih vpliva še postpandemična sprememba potrošniških navad, v kateri se poraba trajnih potrošnih dobrin zmanjšuje, povečuje pa poraba storitev. Visoka inflacija je veter v prsa tudi finančnemu sektorju, saj vpliva na njihove neto obrestne marže.

V drugi polovici leta pričakujemo, da se bo inflacija pričela postopoma umirjati, čeprav bo zgodovinsko gledano še vedno ostala visoka. Defenzivne delnice, zdravstvo in osnovne potrošne dobrine se relativno dobro obnesejo v vsakem inflacijskem režimu, današnji poraženci, trajne potrošne dobrine in finance, bi lahko v okolju upadanja inflacije začele pridobivati. 

Želite več informacij?
Naše sodelavke so vam na voljo vsak delovni dan od 8. do 16. ure:




   Jasmina Polšak
   T: 02 229 74 57
   E: jasmina.polsak@infond.si





   Ines Zec
   T: 02 229 74 73
   E: ines.zec@infond.si



Veselimo se sodelovanja z vami!

 

Sklade lahko tudi primerjate med seboj. Izberite do tri:

Označite sklade, ki jih želite primerjati NAZIV TIP SKLADA NALOŽBENA USMERITEV OCENA TVEGANJA / DONOSA
Infond Dividendni
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Družbeno odgovorni
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Evropa
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Globalni defenzivni
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Globalni delniški
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Globalni fleksibilni
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Globalni uravnoteženi
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Kitajska
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Kratkoročne obveznice - EUR
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Megatrendi
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Naložbeni cilj 2040
TIP SKLADA
Sklad ciljnega datuma
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Obvezniški - EUR
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Razviti trgi
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Select
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Surovine in energija
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Tehnologija
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Trgi v razvoju
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond ZDA
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Zdravstvo
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
PRIMERJAJ IZBRANE SKLADE
Izberite dva ali največ tri sklade za primerjavo.
 
Izpostavljeni skladi
Infond Razviti trgi, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Družbeno odgovorni, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Tehnologija, delniški podsklad
Aktualno
Vlagatelji nagrajujejo dolgočasna, defenzivna podjetja
18.05.2022
Zanimive so postale v zadnjem desetletju prezrte naložbe iz sektorjev energetike, surovin, farmacije in zdravstva.
Borzni trendi - maj 2022
16.05.2022
Pregled dogajanja na borzah v tujini in doma v preteklem mesecu
Najboljša slovenska družba za upravljanje
21.04.2022
Pet nagrad za najboljše sklade, pet upravljavcev med najboljših 10
*Podatki na tej spletni strani ne predstavljajo naložbenega priporočila ali storitev investicijskega svetovanja, niti ne pomenijo ponudbe ali vabila k nakupu ali prodaji enot investicijskih kuponov vzajemnih skladov ali katerihkoli vrednostnih papirjev, finančnih naložb in naložbenih skupin, temveč so samo informativne narave in predstavljajo kratko informacijo bistvenih značilnosti sklada, trgov vrednostnih papirjev oz. posameznih vrednostnih papirjev.
Podrobne in zavezujoče informacije o skladih so navedene in dosegljive samo v dokumentih Ključni podatki za vlagatelje, Prospekt z vključenimi pravili upravljanja ter zadnjem revidiranem letnem in polletnem poročilu sklada, ki so objavljeni na tej spletni strani. Izračuni preteklih donosnosti oziroma spremembe VEP temeljijo na podatkih o vrednosti enote premoženja. Vstopni in izstopni stroški zmanjšujejo prikazan donos. Pretekla uspešnost ne napoveduje prihodnjih donosov. V primerih, ko izbrani datumi padejo na nedelovne dni, je prikazana oziroma upoštevana vrednost enote premoženja zadnjega veljavnega obračunskega dne.
Družba morda je ali še bo za račun skladov v upravljanju ali v lastnem imenu sklepala posle z nekaterimi vrednostnimi papirji ali naložbenimi skupinami, ki so navedeni v vsebinah na tej spletni strani, lahko pa so ali bodo to počele tudi osebe, ki so sodelovale pri pripravi teh vsebin, vse v skladu s Politiko obvladovanja nasprotij interesov, ki je dostopna na spletni strani www.infond.si.
Družba ne odgovarja za morebitno neposredno ali posredno škodo, obveznosti in/ali izgubo, nastalo kot posledica odločitve na podlagi predmetnega informativnega gradiva.
Družba tudi ne prevzema odgovornosti zaradi napačnih ali nepopolnih podatkov in/ali informacij v vsebinah na spletni strani, razen v primeru naklepa ali velike malomarnosti družbe ali njenih predstavnikov, kar se presoja po standardu skrbnosti dobrega strokovnjaka.
Prosimo, upoštevajte tudi podrobnejše opozorilo vlagateljem.
Sava Infond, družba za upravljanje, d.o.o.
Vita Kraigherja 5, 2000 Maribor, tel. 02/229 74 40, fax. 02/229 74 89
Grafična in računalniška izvedba BuyITC d.o.o.