Borzni trendi - december 2022 | SAVA INFOND

Damjan Kovačič, Uroš Selič, Jure Rogač
Datum objave
Dne  15.12.2022

Pregled dogajanja na borzah v tujini in doma v preteklem mesecu

 

Razviti trgi – Protislovne napovedi za 2023

Damjan Kovačič

Damjan Kovačič
specialist za upravljanje


Konec leta je čas za tradicionalne napovedi borznih strategov in investicijskih bankirjev o tem, kakšno makroekonomsko okolje in gibanja cen delnic lahko pričakujemo v prihodnjem koledarskem letu. Nekateri borzni strategi priznavajo, da niso navdušeni nad vsakoletnimi vajami iz napovedovanja prihodnosti, vendar pa to počnejo zaradi tradicije, ker to od njih zahtevajo šefi in zato, ker je še vedno zelo priljubljeno med njihovimi vlagatelji. Moja napoved za naslednje leto je, da se bo na finančnih trgih zgodilo veliko neprijetnih dogodkov, pa tudi navdihujočih pozitivnih zgodb o uspehu, nad katerimi pa nimamo kontrole. V resnici nihče ne more napovedovati prihodnosti, tudi če bi imeli popolne informacije o tem, kakšna bo npr. svetovna gospodarska rast, kako se bodo gibale obrestne mere in dobički podjetij.



V letu, ki se počasi poslavlja, so globalne delnice v evrih izgubile nekaj več kot 9 % vrednosti, kar sploh ni tako hudo, če upoštevamo, da je finančne trge največji in najhitrejši dvig obrestnih mer v zgodovini ujel popolnoma nepripravljene. Za povprečnega vlagatelja je bilo najbolj boleče, ker se je zaradi rastoče inflacije in rekordno hitrega dvigovanja obrestnih mer pretrgala običajno blagodejna negativna korelacija med delnicami in obveznicami, zato so vlagatelji v uravnoteženih 60/40 portfeljih dosegli podobne ali celo nižje donose kot vlagatelji v čiste delniške sklade. V tem zahtevnem makrookolju so jo najbolje odnesli tisti vlagatelji, ki niso bili preveč izpostavljeni do komunikacijskih storitev (letos -29% z naložbami, kot so Alphabet (Google), Meta Platforms (Facebook), Tencent in Netflix), trajnih potrošnih dobrin (letos -22% z naložbami, kot so Amazon, Tesla, LVMH in McDonalds) in informacijske tehnologije (letos -20% z naložbami, kot so Apple, Microsoft, Nvidia in Visa) in tisti, ki so pravočasno povečali izpostavljenost do surovin in energije (letos +40%, z naložbami, kot so Exxon, Chevron, Shell in Total). Ker je utež sektorjev surovin in energije v zadnjem desetletju padla z 20 na današnjih 10 %, je za vlagatelje smiselno razmisliti o dodatni izpostavljenosti do tega sektorja, ki omogoča boljšo zaščito pred inflacijo, dodatno razpršitev portfelja in potencialno nadpovprečne donose v novem surovinskem superciklu.

Zanimivo je, da vstopamo v leto 2023 udeleženci na finančnih trgih v leto globoko razdvojeni in v protislovju sami s seboj. Po eni strani rekordnih 45 % pesimističnih profesionalnih napovedovalcev pričakuje recesijo, kar je največ v več kot 50-letni zgodovini te raziskave. Po drugi strani pa finančni analitiki še vedno napovedujejo (pre)visoko, 5-odstotno rast dobičkov podjetij, in 13-odstotno rast delniških trgov.
 

Trgi v razvoju - Okrevanje predvsem na račun kitajskih delnic

Uroš Selič

Uroš Selič
specialist za upravljanje


Delniški trgi so novembra nadaljevali z okrevanjem od oktobrskih najnižjih vrednosti, pri čemer so predvsem na račun kitajskih delnic, ki so se v povprečju podražile za skoraj 30 %, največ pridobile delnice trgov v razvoju.



Na Kitajskem smo priča mehčanju politike ničelne tolerance do covid-19. Zgodovinski protesti v več mestih proti strogim ukrepom, ki so se zgodili konec novembra, so prisilili oblasti, da priznajo poraz tako radikalnega pristopa in deloma omehčajo politiko ničelne tolerance do covid-19.  Za popolno odpravo politike treba počakati še nekaj časa. Peking skuša z zamudo pospešiti cepljenje med starejšimi in s tem morebiti upoštevali nasvet nemškega predsednika, ki pravi, naj  preprosto začnejo uporabljati zahodna cepiva mRNA, da poiščejo izhod iz pandemije. Sprostitve  bodo ogromno pripomogle k normalnemu delovanju podjetij, ki so bila zaradi nenehnih karanten precej prikrajšana.  

Gospodarski podatki na Kitajskem so presenetili predvsem v negativni smeri. Kazalnik skupnega proizvodnega in storitvenega sektorja (Caixin Composite PMI) se je ustavil pri 47 točkah, uvoz pri -0,7 % letno in maloprodaja pri -0,5 % letno , kar še naprej nakazuje na upočasnitev aktivnosti kitajskega gospodarstva. Kitajske oblasti, ki si zelo prizadevajo ublažiti in umiriti nastalo krizo na nepremičninskem trgu, so nedavno sprejele šestnajst novih ukrepov, ki  se nanašajo na ohranjanje kreditne sposobnosti  gradbincev in nepremičninskih podjetij, in bodo za nekaj časa zagotovo izboljšale aktivnost na stanovanjskem trgu.


Slovenija – Visoka stopnja vključenosti v mednarodno menjavo

Uroš Selič

Letna inflacija v Sloveniji se je novembra ponovno zvišala in ostaja visoka, 10-odstotna. Na mesečno inflacijo  so najbolj vplivale višje cene naftnih derivatov, ki so prispevale  0,4 odstotne točke.
So pa se po dolgem obdobju rasti cen na mesečni ravni cene uvoženih proizvodov v oktobru 2022 v povprečju znižale za 0,6 % (nazadnje so bile nižje oktobra 2020). Najbolj so se znižale cene v skupini oskrba z električno energijo, plinom in paro (za 46,2 %). Cene uvoženih proizvodov so bile oktobra za 0,6 % nižje kot v septembru, pri čemer so se cene proizvodov, dobavljenih iz držav v evrskem območju, znižale za 0,3 %, cene proizvodov, uvoženih iz držav zunaj evrskega območja, pa za 0,9 %.

Pomen vključenosti v mednarodno okolje za slovensko gospodarstvo narašča. Vrednost izvoza blaga in storitev je leta 2021 predstavljala 83,6 % BDP, vrednost uvoza blaga in storitev pa 77,3 % BDP. To je bilo za 5,9 oziroma 8,8 odstotne točke več kot v pandemičnem letu 2020 in na skoraj enaki ravni kot v letu 2019. Stopnja vključenosti Slovenije v mednarodno menjavo blaga, merjena s kazalnikom tržne integracije v blagu (povprečje vrednosti izvoza in uvoza blaga v vrednosti BDP), je bila z vrednostjo 66,7 % med članicami EU med najvišjimi.

Največja slovenska farmacevtska družba, Krka d. d., je sredi novembra objavila kvartalno poslovno poročilo in prijetno presenetila vlagatelje. Krka je v devetih mesecih letos ustvarila 1,2365 milijarde evrov prihodkov od prodaje, kar je za pet odstotkov več kot v enakem obdobju lanskega, že tako rekordnega leta. Čisti dobiček skupine Krka je znašal 301,7 mio EUR in je bil 26 % večji kot
v enakem lanskem obdobju. Njegov delež v prihodkih od prodaje je znašal 24,3 %. Prav tako so dvignili napovedi za letošnji rezultat, ki bo krepko presegel načrt. Uprava ocenjuje, da bodo v letu 2022 presegli načrtovano prodajo in čisti dobiček ter prodali za 1,67 milijarde evrov izdelkov in storitev ter ustvarili čisti dobiček v vrednosti okoli 360 milijonov evrov. Delež EBITDA v prodaji bo presegel 25 odstotkov.
 

Dolžniški trgi – Pozitiven november

Jure Rogač

Jure Rogač
specialist za upravljanje


November je je bil za večino obveznic pozitivni mesec tako v Evropi kot v Ameriki. Podatki o nižji inflaciji so na trgu ustvarili pozitiven sentiment investitorjev, saj bi tako lahko centralne banke začele temeljne obrestne mere dvigovati z nižjim tempom kot do sedaj. Zahtevna donosnost na 10-letno nemško obveznico je v novembru padla za -21 bazičnih točk na 1,9 %, v Ameriki pa je bil padec za obveznico iste ročnosti dvakrat večji, za -44 bazičnih točka na 3,6 %. Nižji zahtevani donosi povzročijo višje cene obveznic, kar se je najbolj odrazilo v splošnem indeksu držav v razvoju, ki je v enem mesecu pridobil 6,6 %. Sledile so ameriške podjetniške obveznice izven naložbenega razreda s +5,2 % ter evropske obveznice s +3,5 %.

Oktobrska inflacija v Združenih Državah je znašala 7,7 %, kar je manj od septembrske. V državah z evrom je ta znašala 10 %, prav tako manj kot rekordna septembrska. V Nemčiji, ki je najbolj reprezentativna država in tudi gonilna sila Evrope, je inflacija padla na 11,3 %, v glavnem zaradi nižjih cen energije. V boju odmika od ruske energije sta Nemčija in Katar sklenila dolgoročni dogovor o dobavi plina. Država ob Perzijskem zalivu naj bi letno zagotovila 2 milijona ton utekočinjenega zemeljskega plina (LNG) za obdobje vsaj 15 let od leta 2026 naprej. To bi po vrednostih iz leta 2021 nadomestilo približno 6 % nemškega uvoza iz Rusije.

Ob tem, da se kažejo prvi znaki ohlajanja inflacije, se v Združenih državah upočasnjuje tudi industrijska aktivnost. Sestavljeni indeks nabavnih managerjev (PMI), ki je kazalnik poslovne aktivnosti, se je novembra znižal na 46,3 %. Številka pod 50 pomeni upočasnjeno aktivnost. Kljub temu pa trg dela ostaja dokaj vroč. Podatki o zaposlenosti so na splošno videti robustno, zagon pa se upočasnjuje. Novembra je bilo dodanih novih 263.000 delovnih mest, brez upoštevanja kmetov. To je več od tržnih pričakovanj, a vendar manj od oktobrskih vrednosti.

Čeprav je bil november pozitiven mesec, ni dvoma, da bo do konca leta nepredvidljivo. Trgi bodo v pričakovanju novih podatkov o inflaciji, morebitni recesiji in ukrepih centralnih bank zelo občutljivi, kar se bo odrazilo v visokih nihanjih vrednosti indeksov.

Podatki na dan 30.11.2022



  

Želite več informacij?
Naše sodelavke so vam na voljo vsak delovni dan od 8. do 16. ure:

Jasmina Polšak


   Jasmina Polšak
   T: 02 229 74 57
   E: jasmina.polsak(at)infond.si


Ines Zec


   Ines Zec
   T: 02 229 74 73
   E: ines.zec(at)infond.si



Veselimo se sodelovanja z vami!

 

Sklade lahko tudi primerjate med seboj. Izberite do tri:

Označite sklade, ki jih želite primerjati NAZIV TIP SKLADA NALOŽBENA USMERITEV OCENA TVEGANJA / DONOSA
Infond Dividendni
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Družbeno odgovorni
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Evropa
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Globalni defenzivni
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Globalni delniški
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Globalni fleksibilni
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Globalni uravnoteženi
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Kitajska
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Kratkoročne obveznice - EUR
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Megatrendi
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Naložbeni cilj 2040
TIP SKLADA
Sklad ciljnega datuma
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Obvezniški - EUR
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Razviti trgi
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Select
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Surovine in energija
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Tehnologija
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Trgi v razvoju
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond ZDA
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Zdravstvo
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
PRIMERJAJ IZBRANE SKLADE
Izberite dva ali največ tri sklade za primerjavo.
 
Izpostavljeni skladi
Infond Razviti trgi, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Družbeno odgovorni, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Tehnologija, delniški podsklad
Aktualno
Kitajske delnice in evforija
03.10.2024
Do prejšnjega tedna je med analitiki vladalo splošno prepričanje, da kitajske oblasti ne naredijo dovolj
[WEBINAR] Kako odgovorno investiranje vpliva na donosnost vaših naložb
03.10.2024
Odgovarjamo na najbolj pogosta vprašanja vlagateljev po spremembi pravil upravljanja
Polovični vstopni stroški do konca oktobra
30.09.2024
Akcija velja za vplačila prek sklicev OTP banke in družbe Sava Infond
*Podatki na tej spletni strani ne predstavljajo naložbenega priporočila ali storitev investicijskega svetovanja, niti ne pomenijo ponudbe ali vabila k nakupu ali prodaji enot investicijskih kuponov vzajemnih skladov ali katerihkoli vrednostnih papirjev, finančnih naložb in naložbenih skupin, temveč so samo informativne narave in predstavljajo kratko informacijo bistvenih značilnosti sklada, trgov vrednostnih papirjev oz. posameznih vrednostnih papirjev.
Podrobne in zavezujoče informacije o skladih so navedene in dosegljive samo v dokumentih Ključni podatki za vlagatelje, Prospekt z vključenimi pravili upravljanja ter zadnjem revidiranem letnem in polletnem poročilu sklada, ki so objavljeni na tej spletni strani. Izračuni preteklih donosnosti oziroma spremembe VEP temeljijo na podatkih o vrednosti enote premoženja. Vstopni in izstopni stroški zmanjšujejo prikazan donos. Pretekla uspešnost ne napoveduje prihodnjih donosov. V primerih, ko izbrani datumi padejo na nedelovne dni, je prikazana oziroma upoštevana vrednost enote premoženja zadnjega veljavnega obračunskega dne.
Družba morda je ali še bo za račun skladov v upravljanju ali v lastnem imenu sklepala posle z nekaterimi vrednostnimi papirji ali naložbenimi skupinami, ki so navedeni v vsebinah na tej spletni strani, lahko pa so ali bodo to počele tudi osebe, ki so sodelovale pri pripravi teh vsebin, vse v skladu s Politiko obvladovanja nasprotij interesov, ki je dostopna na spletni strani www.infond.si.
Družba ne odgovarja za morebitno neposredno ali posredno škodo, obveznosti in/ali izgubo, nastalo kot posledica odločitve na podlagi predmetnega informativnega gradiva.
Družba tudi ne prevzema odgovornosti zaradi napačnih ali nepopolnih podatkov in/ali informacij v vsebinah na spletni strani, razen v primeru naklepa ali velike malomarnosti družbe ali njenih predstavnikov, kar se presoja po standardu skrbnosti dobrega strokovnjaka.
Prosimo, upoštevajte tudi podrobnejše opozorilo vlagateljem.
Sava Infond, družba za upravljanje, d.o.o.
Ulica Eve Lovše 7, 2000 Maribor, tel. 02/229 74 40, fax. 02/229 74 89
Grafična in računalniška izvedba BuyITC d.o.o.