Delnice ameriških podjetij so letos najbolj donosne | KBM Infond

Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Datum objave
Dne  11.07.2018

Vprašanje za analitike: kako dolgo bo danes vodilnim podjetjem uspelo ohranjati svoj primat?

 
V prvi polovici leta so svetovne delnice v evrih pridobile nekaj manj kot tri odstotke vrednosti z nadpovprečnimi donosi na ameriškem trgu (6 %), povprečnimi na Japonskem ter podpovprečnimi donosi v Evropi (0 %) in državah v razvoju (-4 %).

V primerjavi s trgom so pozitivno izstopali donosi malih podjetij (+5,8 %), delnic z močnim momentom rasti (+5,6 %), kakovostnih podjetij (+5,5 %), hitro rastočih podjetij (+3,9 %), negativno pa donosi delnic z nizko volatilnostjo (+2,3 %), večfaktorski modeli vrednotenja delnic (+2 %), donosi delnic z visokimi dividendami (-0,8 %), posebno pa so bile na udaru tako imenovane »value« delnice, ki so najcenejše glede na kazalnike poslovanja (-8,4 %).

Pomembno je poudariti, da so letošnji donosi diametralno nasprotni v primerjavi s pričakovanji globalnih upravljavcev investicijskih skladov, ki so bili na začetku leta v svojih portfeljih nadpovprečno izpostavljeni do Evrope in trgov v razvoju, sočasno pa so bili izrazito nenaklonjeni delniškim naložbam v ZDA.

Kako dominantna so ameriška podjetja, ki jih poosebljajo njihovi tehnološki velikani, ilustrira podatek, da so v zadnjih desetih letih ameriške delnice dosegle kar 250-odstotni donos oziroma trikrat toliko kot delnice izven ZDA. Njihov povprečni 14-odstotni letni donos pa je v tem borznem ciklu celo dvakrat višji kot v Evropi ali trgih v razvoju.
Danes prihaja osem od desetih največjih globalnih delniških družb iz ZDA. Z izjemo »starih krav«, kot so JP Morgan, Exxon in Johnson&Johnson, pa so vse druge korporacije velikani informacijske tehnologije. To so predstavniki novega vala - Apple, Amazon, Alphabet (Google), Facebook, Alibaba in Tencent.
Na prvi pogled je bila slika popolne prevlade informacijske tehnologije podobna tudi v začetku leta 2000, tik pred zlomom tehnoloških delnic, vendar taka zlovešča primerjava na srečo še ni potrebna. Po podatkih Michaela Batnika, direktorja raziskav pri Ritholtz Wealth Management, je velika četverica, Intel, Microsoft, Oracle in Cisco, v petih letih pred zlomom balona leta 2000 dosegala vrtoglave 80-odstotne letne stopnje rasti delnic. Povprečna letna rast delnic današnje velike peterice Facebook, Apple, Amazon, Microsoft in Google, je v zadnjih petih letih »samo« 28 %. Batnik še navaja, da je peterica v zadnjih letih zaslužila za skoraj 500 mrd USD čistega dobička, trenutno pa kotirajo delnice pri 5,5-kratniku prihodkov in 37-kratniku letnega dobička. Četverica iz divjih devetdesetih je v primerljivem obdobju zaslužila osemkrat manj dobička, njihove delnice pa so na začetku tisočletja kotirale pri 26-kratniku prihodkov in 100-kratniku čistega dobička.

Rast delniških trgov od leta 2010
Vir: Bloomberg.

Morda najbolj pomembna zgodovinska lekcija za vlagatelje je, da največjim korporacijam med TOP 10 ne uspe dolgo ohranjati statusa zmagovalcev in da jih presenetljivo hitro nadomestijo druga podjetja. Glede na pretekle izkušnje se bo v naslednjih desetih letih na lestvici pojavilo od šest do sedem novih imen, današnji zmagovalci bodo na rang lestvici v povprečju zdrsnili na osemnajsto mesto, donosi njihovih delnic pa bodo zaostali za donosi svetovnih delniških trgov.

Ali pa si morda upamo staviti, da se tokrat zgodovina ne bo ponovila? Ali bi lahko bilo tokrat drugače, ker so si velikani informacijske družbe tako močno podredili svet, da bo zelo težko ogroziti njihov dominantni položaj?




Članek je bil objavljen v prilogi Dela Posel & denar 9. julija 2018 
Želite individualno predstavitev Infondovih skladov kjerkoli v Sloveniji?
Ali imate le enostavno vprašanje za nas? 
Informacijo o novoobjavljenih člankih in vsebinah na spletni strani vam lahko pošljemo tudi na vaš elektronski naslov.   

Brez vstopnih stroškov za enkratna vplačila do 31. avgusta

Označite sklade, ki jih želite primerjati NAZIV TIP SKLADA NALOŽBENA USMERITEV OCENA TVEGANJA / DONOSA
Infond 2040
TIP SKLADA
Sklad ciljnega datuma
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Alfa
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Balkan
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Beta
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Bond - Euro
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond BRIC
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Consumer
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Defensive
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Dividend
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Družbeno odgovorni
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Dynamic
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Energy
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Europe
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Financials
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Frontier
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Global Flex
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Life
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Money – Euro
TIP SKLADA
Denarni sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Select
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Smart Quality
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Technology
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond USA
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
PRIMERJAJ IZBRANE SKLADE
Izberite dva ali največ tri sklade za primerjavo.
 
Izpostavljeni skladi
Infond 2040, podsklad ciljnega datuma
Infond Alfa, mešani podsklad
Infond Beta, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Energy, delniški podsklad
Infond Technology, delniški podsklad
Aktualno
Zanimiva delnica: American Water Works
19.09.2018
Dividende bodo nekaj let verjetno rasle hitreje od dobička
Wall Street v najdaljšem bikovskem trendu
06.09.2018
Delnice v 113 mesecih niso nikoli padle za več kot 20 odstotkov
Polovični vstopni stroški do konca septembra
10.09.2018
Akcija velja za vseh 22 Infond skladov
KBM Infond, družba za upravljanje, d.o.o. - Skupina Nove KBM
Vita Kraigherja 5, 2000 Maribor, tel. 02/229 2080, fax. 02/229 2796
Grafična in računalniška izvedba BuyITC d.o.o.