Po super letu 2017 je izhodišče za letos nadaljevanje rasti | KBM Infond

Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Datum objave
Dne  11.01.2018

Leto 2018 bi lahko prineslo dvomestne pozitivne donose, ki bodo sledili zdravi rasti dobičkov globalnih podjetij

 
Leto 2017 je bilo na svetovnih finančnih trgih popolno leto presežkov s sinhrono globalno gospodarsko rastjo in najboljšimi tveganju prilagojenimi donosi v zgodovini delniških trgov. Prvič v zgodovini je indeks MSCI AC World, ki predstavlja razpršeno košarico globalnih delnic, dosegel rast v vseh dvanajstih mesecih in končal leto rekordov s 24,7-odstotnim donosom v dolarjih oziroma 9,3-odstotnim celotnim donosom v evrih.

Premočrtno in sinhrono rast delnic s pozitivnimi donosi na vseh 45 najpomembnejših svetovnih borzah so spremljali mikroskopsko negativne spremembe, ki nikoli niso presegle treh odstotkov, kmalu pa bosta minili dve leti od zadnje pomembnejše korekcije tečajev.
 

Kakšna je bila torej statistika evrskih donosov?

Po regijah:
  • trgi v razvoju +21 %,
  • Evropa +11 %,
  • Japonska +10 %,
  • ZDA +7 %.
Globalni sektorski donosi:
  • tehnologija +24 %,
  • surovine +14 %,
  • industrija +10 %,
  • finance +9 %,
  • trajne potrošne dobrine + 8%,
  • zdravstvo + 6%,
  • osnovne potrošne dobrine +4 %,
  • oskrba +1,3 %,
  • telekomunikacije -5,9%,
  • energetika -6,9 %.

Kakšno diagnozo lahko postavimo za realni gospodarski sektor, kje v poslovnem ciklu se nahajajo različne države ali regije?

Za analizo poslovnega cikla so zelo uporabni indeksi nabavnih managerjev (PMI), ki verodostojno predstavljajo razmere v proizvodnem sektorju. Globalni indeks PMI je dosegel najvišjo vrednost po letu 2011, v zadnjih 12 mesecih pa se je občutno okrepila aktivnost v proizvodnem sektorju tako na razvitih trgih kot tudi na trgih v razvoju. Še pred 12 meseci je bilo v območju industrijske ekspanzije 44 % držav, 41 % v nevtralnem območju, 15 % pa v fazi kontrakcije. Po zadnjih podatkih je zdaj v območju industrijske ekspanzije kar 91 % vseh držav, 6 % pa v nevtralnem, Južna Afrika pa je edina država, kjer se proizvodni sektor krči. Idilična podoba sinhrone globalne gospodarske rasti, kakršno običajno najdemo samo v ekonomskih učbenikih.

Na začetku leta 2017 smo razmišljali, da »obstaja veliko argumentov v prid tezi, da se nahajamo sredi zrelega borznega trenda, ki ga zaznamuje rast delnic v času optimizma vlagateljev in širšega gospodarskega okolja rasti«.
Leto kasneje je še pomembnejše vprašanje, ali se bodo nadaljevali blagodejni gospodarski in borzni trendi ali pa se morda že približujemo koncu enega najdaljših poslovnih ciklov rasti in bi se bilo smiselno pozicionirati nekoliko bolj defenzivno?

Večina finančnih analitikov se strinja, da delnice v večini regij in sektorjev niso poceni, vendar pa so vrednotenja globalnih delnic pri 21-kratniku dobička na delnico še vedno samo za okoli četrtino višja od dolgoletnega povprečja pri 17. V idealnih gospodarskih razmerah in ničelnih ali celo realno negativnih obrestnih merah povišana fundamentalna vrednotenja sama po sebi še ne napovedujejo konca rasti delniških trgih. Zato je naš izhodiščni scenarij za leto 2018 nadaljevanje rasti na delniških trgih z dvomestnimi pozitivnimi donosi, ki bodo sledili zdravi, 10 do 15–odstotni rasti dobičkov globalnih podjetij. Prav tako ne bi izključil možnosti, da se med vlagatelji razplamti neracionalna evforija, ki bi lahko privedla do nevarnosti pojava klasičnih borznih balonov. Kot je razvidno iz najnovejše strokovne literature na to temo, bi lahko o tem resno razpravljali šele, če bi v naslednjem letu in pol prišlo do pospešene, parabolične rasti tečajev delnic, na primer reda velikosti 40 ali 50 % nad aktualnimi tečaji delnic.

Svetovni delniški indeks MSCI AC World (v EUR, z vključenimi dividendami)
Vir: Bloomberg.



Članek je bil objavljen v prilogi Dela Posel & denar 8. januarja 2018. 
Informacijo o novoobjavljenih člankih in vsebinah na spletni strani vam lahko pošljemo tudi na vaš elektronski naslov.   

Sklade lahko tudi primerjate med seboj - izberite do tri:

Označite sklade, ki jih želite primerjati NAZIV TIP SKLADA NALOŽBENA USMERITEV OCENA TVEGANJA / DONOSA
Infond 2040
TIP SKLADA
Sklad ciljnega datuma
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Alfa
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Balkan
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Beta
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Bond - Euro
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond BRIC
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Consumer
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Defensive
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Dividend
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Družbeno odgovorni
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Dynamic
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Energy
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Europe
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Financials
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Frontier
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Global Flex
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Life
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Money – Euro
TIP SKLADA
Denarni sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Select
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Smart Quality
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Technology
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond USA
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
PRIMERJAJ IZBRANE SKLADE
Izberite dva ali največ tri sklade za primerjavo.
 
Izpostavljeni skladi
Infond 2040, podsklad ciljnega datuma
Infond Alfa, mešani podsklad
Infond Beta, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Energy, delniški podsklad
Infond Technology, delniški podsklad
Aktualno
Smo v desetem letu borznih rasti
12.10.2018
Kaj lahko pričakujemo in kako pripraviti portfelj
Oktobrska korekcija?
11.10.2018
Kaj se dogaja in kako vpliva na finančne trge
Polovični vstopni stroški do konca oktobra
10.09.2018
Akcija velja za vseh 22 Infond skladov
KBM Infond, družba za upravljanje, d.o.o. - Skupina Nove KBM
Vita Kraigherja 5, 2000 Maribor, tel. 02/229 2080, fax. 02/229 2796
Grafična in računalniška izvedba BuyITC d.o.o.