Trgovinska vojna ali iskanje boljših izhodišč? | KBM Infond

Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Datum objave
Dne  13.04.2018

Napetosti med ZDA in Kitajsko vznemirjajo finančni trg.

 
Namesto da bi se veselili dobrih novic, povezanih z najbolj uravnoteženo in sinhrono gospodarsko rastjo v zadnjih petdesetih letih, se moramo udeleženci na finančnih trgih ukvarjati z zaostrovanjem trgovinske krize, ki grozi, da bo prerasla v trgovinsko vojno.
 

Trgovinska vojna vodi med dogodki, ki vznemirjajo

Tudi v zadnji raziskavi Merill Lyncha med globalnimi upravljavci skladov se 30 % upravljavcev najbolj boji trgovinske vojne, 23 % jih skrbi inflacija, samo 16 % pa vidi največjo grožnjo v nižji globalni gospodarski rasti. Pri tem je treba upoštevati, da je bila ta anketa opravljena pred zadnjim krogom carinskega zaostrovanja med ZDA in Kitajsko, zato so profesionalni investitorji zdaj verjetno še bolj obsedeni od strahu pred trgovinsko vojno.

Moje mnenje je, da bi se morali vsi akterji, predvsem pa mediji, izogibati pretirani in neposrečeni uporabi izraza trgovinska vojna, ki ima po definiciji izrazito negativni pomen in poganja strah v kosti večine ljudi.

Kaj pa, če gre v resnici samo za strateško iskanje boljših izhodišč za prenovo sedanjih prostotrgovinskih sporazumov med ZDA in drugimi državami s končnim ciljem bolj pravične in poštene trgovine, seveda na način, kot si to predstavlja ameriški predsednik Trump?

Podobno razmišlja ING-jev mednarodni trgovinski analitik Raoul Leering, ki se sprašuje ali predsednik Trump v resnici ne razume, da so trgovinski spopadi 'lose-lose' situacija za vse udeležence, ali pa igra premeteno strateško igro? Leering pravi, da igra Trump nevarno igro trgovinskega pokra, v kateri ima v rokah močne karte, saj so Mehika, Kanada in tudi Kitajska veliko bolj odvisne od ameriškega povpraševanja po svojih izdelkih kot nasprotno.

Kakšne bi bile posledice zaenkrat napovedanih protekcionističnih ukrepov v obliki 150 milijard dolarjev carin na kitajske izdelke in recipročnih kitajskih povračilnih ukrepov? Če jih poskusimo številčno ovrednotiti, ostajajo kapljica v morju svetovne trgovine, katere obseg znaša po podatkih WTO 15.000 milijard dolarjev.

Kaj pa, če bi se zgodil črni scenarij, če ne bi mogli preprečiti najhujšega in bi se ujeli v usodni vrtinec trgovinskega protekcionizma? Po eni od študij organizacije OECD bi, na primer, 10-odstotni dvig stroškov v mednarodni trgovini povzročil padec globalne rasti v višini 1,5 odstotka, za približno toliko pa bi se istočasno dvignila inflacija.
 

Hladni tuš na trgih je za delnice lahko tudi dober

Če razmišljamo korak naprej, imajo lahko aktualni trgovinski spori in strah pred protekcionizmom v nasprotju s splošnim konsenzom lahko tudi pozitiven vpliv na globalne finančne trge.

Hladen tuš na delniških trgih je dober, ker je ohladil pretirano evforijo med vlagatelji in vrnil delniške trge v območje normalnih vrednotenj. Še bolj pomembno pa je, da bodo centralne banke lahko manj odločne in restriktivne pri normalizaciji obrestnih mer v ZDA in Evropi.

MSCI AC World v EUR z vključenimi dividendami
Vir: Bloomberg.

Nobena juha se ne poje tako vroča, kot se skuha. Konec koncev se po Gallupovi anketi kar 70 % Američanov všteva med zagovornike proste trgovine, po drugi strani pa tudi Trumpova administracija nima neomejenih pooblastil na področju izvajanje trgovinske politike in ji kongres lahko hitro in učinkovito pristriže krila.




Članek je bil objavljen v prilogi Dela Posel & denar 9. aprila 2018. 

Brez vstopnih stroškov za enkratna vplačila do 30. aprila

Označite sklade, ki jih želite primerjati NAZIV TIP SKLADA NALOŽBENA USMERITEV OCENA TVEGANJA / DONOSA
Infond 2040
TIP SKLADA
Sklad ciljnega datuma
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Alfa
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Balkan
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Beta
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Bond - Euro
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond BRIC
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Consumer
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Defensive
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Dividend
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Družbeno odgovorni
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Dynamic
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Energy
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Europe
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Financials
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Frontier
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Global Flex
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Life
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Money – Euro
TIP SKLADA
Denarni sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Select
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Smart Quality
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Technology
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond USA
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
PRIMERJAJ IZBRANE SKLADE
Izberite dva ali največ tri sklade za primerjavo.
 
Izpostavljeni skladi
Infond 2040, podsklad ciljnega datuma
Infond Alfa, mešani podsklad
Infond Beta, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Energy, delniški podsklad
Infond Technology, delniški podsklad
Aktualno
Kaj lahko pričakujemo v drugi polovici 2018
18.07.2018
Možnost trgovinske vojne je omajala optimizem, a delniški bik se še ni umaknil.
Delnice ameriških podjetij so letos najbolj donosne
11.07.2018
Vprašanje za analitike: kako dolgo bo danes vodilnim podjetjem uspelo ohranjati svoj primat?
Brez vstopnih stroškov do konca julija
18.06.2018
Akcija velja za vseh 22 Infond skladov
KBM Infond, družba za upravljanje, d.o.o. - Skupina Nove KBM
Vita Kraigherja 5, 2000 Maribor, tel. 02/229 2080, fax. 02/229 2796
Grafična in računalniška izvedba BuyITC d.o.o.