Finančni sektor je v plusu, realni zaskrbljen | SAVA INFOND

Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Datum objave
Dne  20.05.2020

Z »odpiranjem« gospodarstva se verjetno končuje tudi prva faza eksplozivne rasti delniških trgov

 
Vlagatelj, ki bi se prvič prebudil v začetku maja in ne bi imel pojma o tem, kakšen epohalni spopad s smrtonosnim koronavirusom so milijarde Zemljanov preživljale v karantenah od Wuhana do Milana, bi si verjetno mislil, da je trge doletela čisto običajno borzna korekcija, ki jo v povprečju pričakujemo enkrat na leto. Svetovni delniški trgi namreč vstopajo v sezonsko neugodni del koledarskega leta z manj kot 12-odstotnim padcem od začetka januarja in okoli 25-odstotnim spektakularnim odbojem od marčnega dna.

MSCI AC World v EUR z vključenimi dividendami
Vir: Bloomberg.

Sočasno z odpiranjem gospodarstva se je verjetno končala prva faza eksplozivne bikovske rasti tečajev, saj so delniški tečaji danes tam, kjer so bili v sredini aprila, nižja pa so tudi nihanja delniških vrednosti.
 
Trenutno opažamo največjo divergenco oziroma neskladje med pozitivnimi signali, ki prihajajo iz finančnih trgov, ter globoko zaskrbljenostjo množice novih brezposelnih in podjetij, ki se borijo za preživetje. Rezultati najnovejše raziskave ameriške centralne banke kažejo, da se podjetja na splošno spopadajo s finančnim stresom v obliki zloma povpraševanja, prekinitvijo dobaviteljskih verig in negotovostjo, ki po nekaterih kritičnih znakih celo presega negotovost iz leta 2008.

Če izhajamo iz tega, kako je potekalo okrevanje po letu 2008, lahko sklepamo, da se finančni stres in poslovalna pričakovanja pri podjetjih ne bosta vrnila v normalne okvire prej kot v letu dni.

Kaj bi se moralo zgoditi, da bi bile varne obveznice v prihodnjih petih letih bolj donosne kot globalne delnice, pri katerih na podlagi zgodovinskih statistik pričakujemo okoli 90-odstotno verjetnost pozitivnih donosov?

Naša »zelo optimistična« izhodiščna predpostavka je, da bodo donosi državnih obveznic v evroobmočju v prihodnjih petih letih enaki nič, kar je mimogrede precej več od tekoče donosnosti teh petletnih obveznic pri -0,7 odstotka.

Po drugi strani znaša tekoči dividendni donos svetovnih delnic 2,6 odstotka in bo do konca leta pričakovano padel na 2,1 odstotka, ker bodo podjetja zaradi krize izplačala za okoli 20 odstotkov nižje dividende. Nato v naslednjih štirih letih ne predpostavljamo nikakršne rasti dobičkov oziroma dividend. Opisani skrajno negativni scenarij bi se odvil samo, če se svetovno gospodarstvo v prihodnjih letih ne bi pobralo po ekstremnem šoku zaradi koronavirusa. Predstavljajte si, da bi ostala gospodarska aktivnost preprosto zamrznjena v času, kar pa je zelo zelo malo verjetno. Celotni donos delnic bi v tem primeru seveda znašal 2,1 odstotka letno oziroma 11 odstotkov v prihodnjih petih letih.

Obveznice bodo torej v naslednjih petih letih bolj donosne od delnic samo v primeru skrajno depresivnega scenarija, ki bi po vsej verjetnosti vseboval še več podobnih ekstremnih asimetričnih zunanjih šokov, kot smo jim bili priča letos.




Objavljeno v prilogi Dela Posel & denar 18. maja 2020 

Imate kakšno vprašanje za nas?

Ali bi se želeli naročiti na dnevno prejemanje tečajnice, tedensko novoobjavljenih člankov, informacije o spremembah dokumentacije ali naš mesečnik?

 

Sklade lahko tudi primerjate med seboj - izberite do tri:

Označite sklade, ki jih želite primerjati NAZIV TIP SKLADA NALOŽBENA USMERITEV OCENA TVEGANJA / DONOSA
Infond 2040
TIP SKLADA
Sklad ciljnega datuma
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Alfa
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Balkan
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Beta
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Bond - Euro
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond BRIC
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Consumer
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Defensive
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Dividend
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Družbeno odgovorni
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Dynamic
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Energy
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Europe
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Financials
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Frontier
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Global Flex
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Life
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Select
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond ShortTerm Bond – Euro
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Smart Quality
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Technology
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond USA
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
PRIMERJAJ IZBRANE SKLADE
Izberite dva ali največ tri sklade za primerjavo.
 
Izpostavljeni skladi
Infond Alfa, mešani podsklad
Infond Dynamic, delniški podsklad
Infond Beta, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Družbeno odgovorni, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Technology, delniški podsklad
Aktualno
Nove depresije ni na vidiku
26.05.2020
Živimo v res zanimivih časih. Pandemija pa je poskrbela, da smo priča dogodkom, za katere pred tremi meseci ne bi ...
Finančni sektor je v plusu, realni zaskrbljen
20.05.2020
Z »odpiranjem« gospodarstva se verjetno končuje tudi prva faza eksplozivne rasti delniških trgov
Polovični vstopni stroški do konca junija
29.05.2020
Akcija velja za vplačila preko poslovalnic Nove KBM in družbe Sava Infond
Podatki na tej spletni strani niso oglasno sporočilo in ne predstavljajo naložbenega priporočila ali storitev investicijskega svetovanja, niti ne pomenijo ponudbe ali vabila k nakupu ali prodaji enot investicijskih kuponov vzajemnih skladov ali katerihkoli vrednostnih papirjev, finančnih naložb in naložbenih skupin, temveč so samo informativne narave in predstavljajo kratko informacijo bistvenih značilnosti sklada, trgov vrednostnih papirjev oz. posameznih vrednostnih papirjev.
Podrobne in zavezujoče informacije o skladih so navedene in dosegljive samo v dokumentih Ključni podatki za vlagatelje, Prospekt z vključenimi pravili upravljanja ter zadnjem revidiranem letnem in polletnem poročilu sklada, objavljenimi na tej spletni strani. Izračuni preteklih donosnosti oziroma spremembe VEP temeljijo na podatkih o vrednosti enote premoženja. Vstopni in izstopni stroški zmanjšujejo prikazan donos. Pretekla donosnost naložbe ni pokazatelj njene donosnosti v prihodnosti. V primerih, ko izbrani datumi padejo na nedelovne dni, je prikazana oziroma upoštevana vrednost enote premoženja zadnjega veljavnega obračunskega dne.
Družba morda je ali še bo za račun skladov v upravljanju ali v lastnem imenu sklepala posle z nekaterimi vrednostnimi papirji ali naložbenimi skupinami, ki so navedeni v vsebinah na tej spletni strani, lahko pa so ali bodo to počele tudi osebe, ki so sodelovale pri pripravi teh vsebin, vse v skladu s Politiko obvladovanja nasprotij interesov, ki je dostopna na spletni strani www.infond.si.
Družba ne odgovarja za morebitno neposredno ali posredno škodo, obveznosti in/ali izgubo, nastalo kot posledica odločitve na podlagi predmetnega informativnega gradiva.
Družba tudi ne prevzema odgovornosti zaradi napačnih ali nepopolnih podatkov in/ali informacij v vsebinah na spletni strani, razen v primeru naklepa ali velike malomarnosti družbe ali njenih predstavnikov, kar se presoja po standardu skrbnosti dobrega strokovnjaka.
Prosimo, upoštevajte tudi podrobnejše opozorilo vlagateljem.
Sava Infond, družba za upravljanje, d.o.o.
Vita Kraigherja 5, 2000 Maribor, tel. 02/229 74 40, fax. 02/229 74 89
Grafična in računalniška izvedba BuyITC d.o.o.