080 22 42
info@infond.si
LinkedIn
Če analiziramo donose z nekoliko drugačne perspektive, nam takoj pade v oči, da je bilo leto 2020 posebej neusmiljeno do »contrarian« investitorjev, ki radi trmasto plavajo proti toku in se najbolj udobno počutijo osamljeni na nasprotnem bregu prevladujočega sentimenta. Ti investitorji, ki so lani ob tem času stavili na delnice, sektorje in regije, ki so se najslabše odrezali v letu 2019, so doživeli katastrofo z najslabšim izkupičkom v zadnjih treh desetletjih.
Če bi lani med 250 največjimi svetovnimi korporacijami stavili na deset najslabših naložb iz leta 2019, ki so v povprečju izgubile 9 odstotkov, bi v letu 2020 izgubili dodatnih 25 odstotkov. Če pa bi stavili na deset zmagovalcev, ki so leta 2019 v povprečju pridobili 87 odstotkov, bi leta 2020 v dolarjih pridobili skoraj 50 odstotkov vrednosti (vir: Citi Research).
Vir: Bloomberg.
Razlika v donosih med zmagovalci in poraženci je bila lani neverjetnih 75 odstotnih točk, pa tudi sicer je bila »zadnji bodo prvi« naložbena strategija izjemno uspešna samo v treh ekstremnih primerih - leta 2000 po poku internetnega dot.com balona, leta 2009 po koncu velike finančne krize in leta 2016 v času ciklične rotacije v podcenjene finančne in surovinske delnice.
Po koncu koronavirusne recesije, na začetku novega borznega in poslovnega cikla, so se na delniških trgih ustvarile idealne razmere, da se odvije redko videna dramatična zamenjava med zmagovalci in poraženci na lestvici donosov. To v praksi pomeni, da bodo aktivni vlagatelji nekoliko nadpovprečno izpostavljeni do gospodarsko občutljivih cikličnih sektorjev energetike in finančnih storitev ter podpovprečno izpostavljeni do sektorja informacijske tehnologije in spletnih trgovcev, ki jih uvrščamo v sektor trajnih potrošnih dobrih.
Objavljeno v prilogi Dela Posel & denar 18. januarja 2021
