Svarila o novi recesiji so še prenagljena | KBM Infond

Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Damjan Kovačič, upravljavec - analitik
Datum objave
Dne  30.10.2018

Vlagateljem se vsaka korekcija zdi kot konec sveta, a so običajne in jih lahko pričakujemo skoraj vsako leto

 
Še pred kratkim smo peli slavospeve sinhroni globalni ekspanziji, ki jo je spremljal gospodarski razcvet v večini sektorjev in regij, v teh dneh pa se, po bliskoviti oktobrski korekciji na delniških trgih, na naslovnicah uglednih finančnih revij in časopisov že pojavljajo alarmantna svarila o prihajajoči novi recesiji. Na prvi strani tednika The Economist se tako blešči naslovnica 'Kako huda bo naslednja recesija?', Wall Street Journal pa se sprašuje 'Kaj bi lahko povzročilo naslednjo recesijo in kdaj jo lahko pričakujemo?'.

Ta teden smo dobili odgovor na vprašanje, ali bodo ameriški delniški trgi vendarle podlegli prodajnim pritiskom in vstopili v območje tržne korekcije, ki jo spremljajo več kot desetodstotni padci borznih tečajev. Prvič v dolgoletnem ciklu rasti se je zgodilo, da morajo tudi vsemogočni in nedotakljivi ameriški trgi deliti usodo drugih razvitih trgov, ki so letos izgubili 10-15 % svojih vrednosti.

Graf gibanja S&P 500 v indeksnih točkah
Vir: Bloomberg.

Za vlagatelje se korekcije na trgih morda zdijo kot konec sveta, čeprav so v resnici zelo običajne in jih lahko pričakujemo skoraj vsako leto. Statistično obstaja okoli 66-odstotna verjetnost, da se podobni 10- do 20-odstotni padci na borzah ne bodo končali v zloglasni recesiji.

Recesija ali gospodarski zastoj je pojav, s katerim označujemo večmesečno zmanjševanje gospodarske aktivnosti, ki 'okuži' celotno ekonomijo in se kaže v zmanjševanju proizvodnje, zaposlenosti, prihodkov in prodaje. Po drugi svetovni vojni je ameriško gospodarstvo prizadelo 11 povojnih recesij, ki so trajale od 6 do 18 mesecev, v tem času pa se je realni BDP v povprečju znižal za 2,3 %. Empirično jih najpogosteje povzročajo centralne banke in finančni ekscesi z bančnimi krizami oziroma kreditnimi krči, naftni šoki, zlomi vrednosti premoženja, dezinvesticijski cikli in napake v fiskalni politiki.

Čeprav zelo pomemben ameriški nepremičninski trg že kaže jasne znake ohlajevanja rasti, ekonomist Tim Duy opozarja, da recesije niso pojav, ki bi ga lahko zajeli z enim samim indikatorjem stanja. V cikličnem predelovalnem sektorju, kjer se navadno začnejo najprej kazati razpoke v rasti, je v fazi kontrakcije samo 5 od 23 industrijskih panog, indeks nabavnih managerjev ISM pa je še pred mesecem dni dosegel najvišjo vrednost v tem ciklu.

Če bi se moral odločiti za en sam recesijski indikator, bi brez pomislekov izbral krivuljo donosnosti, to je razliko med dolgo- in kratkoročnimi obrestnimi merami, ki se je v ZDA obrnila na glavo pred vsako povojno recesijo, povprečno pa je od začetka inverzije do recesije minilo štirinajst mesecev. V zadnjih tednih je krivulja donosnosti nehala padati in je pri 0,3 % še vedno v prepričljivo pozitivnem območju.

Tudi drugi ekonometrični modeli, ki jih spremljam, kažejo na nekoliko zvišano, vendar manj kot 30-odstotno verjetnost za recesijo, zato ocenjujem, da bi se moral zgoditi neki zelo močan zunanji šok, da bi ZDA in svet zdrsnili v recesijo že do sredine prihodnjega leta.




Članek je bil objavljen v prilogi Dela Posel & denar 29. oktobra 2018. 
Želite individualno predstavitev Infondovih skladov kjerkoli v Sloveniji?
Bi nas želeli kaj vprašati?
Skleniti pristopno izjavo za varčevanje v skladih?
Ali se naročiti na tedenske članke, dnevno tečajnico ipd.? 
Informacijo o novoobjavljenih člankih in vsebinah na spletni strani vam lahko pošljemo tudi na vaš elektronski naslov.   

Polovični vstopni stroški do konca novembra

Označite sklade, ki jih želite primerjati NAZIV TIP SKLADA NALOŽBENA USMERITEV OCENA TVEGANJA / DONOSA
Infond 2040
TIP SKLADA
Sklad ciljnega datuma
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Alfa
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Balkan
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Beta
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Bond - Euro
TIP SKLADA
Obvezniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond BRIC
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Consumer
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Defensive
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Dividend
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Družbeno odgovorni
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Dynamic
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Energy
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Europe
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Financials
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Frontier
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - trgi v razvoju
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Global Flex
TIP SKLADA
Mešani sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Life
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond Money – Euro
TIP SKLADA
Denarni sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Nizka (1 - 3)
Infond Select
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Smart Quality
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Strategija - globalni
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
Infond Technology
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Sektorski
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Visoka (6 - 7)
Infond USA
TIP SKLADA
Delniški sklad
NALOŽBENA USMERITEV
Regijski - razviti trgi
OCENA TVEGANJA / DONOSA
Srednja (4 - 5)
PRIMERJAJ IZBRANE SKLADE
Izberite dva ali največ tri sklade za primerjavo.
 
Izpostavljeni skladi
Infond 2040, podsklad ciljnega datuma
Infond Alfa, mešani podsklad
Infond Beta, delniški podsklad razvitih trgov
Infond Energy, delniški podsklad
Infond Technology, delniški podsklad
Aktualno
Mesečno varčevanje
13.11.2018
Najbolj primeren pristop za dosego dolgoročnih finančnih ciljev
Borzni trendi - november 2018
13.11.2018
Pregled dogajanja na borzah v tujini in doma v preteklem mesecu
Polovični vstopni stroški do konca novembra
10.09.2018
Akcija velja za vseh 22 Infond skladov
KBM Infond, družba za upravljanje, d.o.o. - Skupina Nove KBM
Vita Kraigherja 5, 2000 Maribor, tel. 02/229 2080, fax. 02/229 2796
Grafična in računalniška izvedba BuyITC d.o.o.